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公募牛人:王亚伟居高临下 谢治宇任泽松似东邪西毒

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发表于 2018-12-1 18:57:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
  提示:收益率并不能作为考量基金经理的唯一指标,本文所有内容仅供参考,不构成建议,请读者独立判断投资风险。
  面对基金公司宣传折页上五花八门的男神、一哥、一姐和大牛,我们需要一些客观中立的数据作为参考,于是便有了本文及相关图表。
  散点图中横坐标为基金经理管理年限,纵坐标为年化收益率,故而越右上方表现越出色,代表不仅干的久,而且干的好。

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  王亚伟依旧孤悬北方,周围一片空白无人近身。6年半的公募生涯,接近50%的年化收益,毫无疑问的奇迹。不管你服不服,即使是奔私了以后,市场上也不会有第二个公认的公募一哥。图中右上方的空白位置代表着长时间的超高收益,是永远不会有凡人去占领的,曾经有个喜欢穿白色大褂的大佬一度占据了那个位置,却由于油门踩的过猛直接冲出了图的边界直接开到了青岛的深墙大院中。
  其实在图画出来以前,哪些人大概落在那些位置,心里基本上是有数的,可是当图画出来以后,仍有一些事实惊到我了。
  “流量IP”谢治宇和“争议天王”任泽松的两个散点,竟然完全重合(见上图左上方)!任泽松从12年底开始管理中邮战略新兴,到18年6月离职,整整5年6个月,取得了23%的年化收益,而谢治宇从13年初第一次当基金经理接手兴全合润到今天,也正好是5年6个月23%的年化收益。好似东邪西毒,道法不同却殊途同归。

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  同为八零后少年成名,任泽松的产品,有拔剑斫地不可一世之慨,也有地崩山摧壮士崩死之烈,而谢治宇的产品,有手挥五弦目送归鸿之情,亦有风吹浪打闲庭信步之致。
  去年和任泽松一起被“乐视网”推上风口浪尖的还有嘉实基金的元老邵健,虽然他已在2015年7月份的股灾“大奇迹日”之前离任,却仍被人在网络上拿“贾跃亭病房调研”调侃了半天。但这些都丝毫不能影响他在中国公募基金史上的地位,管理嘉实增长超过11年,21%的年化收益,依旧是座丰碑。时至今日,中国公募基金史上市场化募集纪录,仍旧是邵健在2006年在大牛市中期发行的嘉实策略:419亿,十二年前的419亿。
  什么工银瑞信900亿,什么国家队基金400亿,兴全合宜300亿,早已看淡。
  另一个任职超过10年的是广发小盘的陈仕德,可惜也在杀人如麻的15年股灾中离任。唯一留下来的骨灰级玩家只剩下富国天惠的朱少醒一人,理论上如果他愿意继续干,在这行里应该不可能有人超越他的纪录。不仅仅指接近13年的管理年限,更指超过20%的年化收益,当然,也可能包括颜值。朱少醒之所以常被我提起,还有一个原因是他真正做到了一个人陪着一只基金度过漫长岁月,这得有多大的爱啊,否则以他的名望,如果像其他基金经理一样,刚有点名气便一个渠道发行一个爆款,趁着业绩热乎多圈点钱,so easy。
  比如兴全基金,除了谢治宇,还有董承非、傅鹏博、王晓明、吴圣涛四位牛人入选,不仅管理时间都比较长,而且业绩相当出色。可惜的是,王晓明、吴圣涛、傅鹏博均已离开,董承非原来管理着兴全趋势和带有业绩提成的兴全新视野,傅鹏博走了后又接任了兴全社会责任。曾经神人辈出的兴全,因为拿了那300亿,正站在自己的十字路口。(传送门)
  比如新华基金,虽然现在受到tomorrow风波的影响,但当年也阔绰过,特别是旗下三只“优选”系列基金,既有能和王亚伟一争高下的王卫东(新华优选成长),也有取得了9年22%长跑业绩的曹名长(新华优选分红),而崔建波仍在管理的新华优选消费同样业绩不俗。
  14位现役基金经理中(图中为红色),最多的公司是易方达和大成,均为2位。
  易方达最近几年势头颇猛,从15年的宋昆,17年的萧楠,再到今年的张坤,它总是能在不同的市场环境中推出最为炙手可热的股神。很显然它并没有受到几年前陈志民(也在图中)事件的影响,而是找到了一条非常成功的运营之道,绝对是基金公司经营的典范。当然也包括bonus。
  而大成基金在11年重庆啤酒事件之后,终于慢慢走了出来。当年漩涡中的人物,从管理层到投研人员,几乎全部新陈代谢掉了。虽然暂时还没能恢复老十家,行业前十的荣光,但是在李本刚、徐彦等新的优秀基金经理担当下,人们正在看到大成的产品业绩出现在排行榜前列中。
  比如华安创新,是中国第一只开放式基金,管理过它的除了创造出优异业绩的刘新勇,还有华安的元老尚志民和同样业绩出色的杨鑫鑫(华安核心优选,未列出)。当年人们认购它的时候场景是这样的。

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  比如汇丰晋信大盘,图中的王品是它最早的管理者,年化收益超过16%,而王品的继任者包括林彤彤,丘栋荣,业绩只比她更好。特别是丘栋荣,在最近的三年半时间为这只基金创造了35%的年化收益,其离职颇为可惜。
  而最早离开的王品,现在是另一只名基兴全全球视野的基金经理,这只基金曾经是王晓明,董承非、吴圣涛等人的作品。
  注意,本图中没有出现任何一支东方红的产品和基金经理,因为他们还没有到5年时间,也许明年我们再总结的时候就会出现了。
  另外,图中白色的基金经理均已离任,有的作为管理层不再兼任,比如富国天益的陈戈、嘉实邵健;有的去管理了其他产品,比如王品、董承非、曹名长(中欧恒利),有的是离职去干了私募,比如王亚伟,王晓明,有的则放马南山归隐林泉,比如国富的张晓东成为了一名话剧制片人。
  这些明星基金经理的业绩,到底是因为正好赶上了牛市,还是自己真刀真枪拼出来的?

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  这张超额收益图是我们把基金经理的年化收益减掉同期间沪深300年化收益后得到的结果,取前40名。很多新的东西出来了。

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  比如王亚伟,他依旧是那个野值点,岿然不动,每年超越沪深300高达30个百分点。
  比如谢治宇和任泽松,我们发现他们稍微拉开了一些距离,谢治宇每年超越沪深300高达18.5%,而任泽松则为15.8%,还都是相当强的。
  其他一些基金经理也再次上榜,比如景顺的余广、中欧的魏博和苟开红,大成的徐彦和李本刚,兴全的五位基金经理又全部再次出现,不得不服。而陈仕德和朱少醒不见了,东边的老将名字中只剩下邵健独在。(后面会有解释)
  上一张图中14位现任的基金经理中,有9位仍然在超额业绩图中,比例非常高。这说明最近五六年,只要能持续战胜沪深300一定的水平,便能取得非常好的业绩,而在早年间,即使战胜市场,想成为明星也没那么容易,因为那时候战胜市场的难度比现在小多了。
  整体看来,牛人牛基超额收益率的图呈现出向右下方倾斜的趋势,也就是说,即使是最牛的投资人,时间越长,相对市场的超额收益就越低。很少会有人能够长期、稳定、显著的战胜市场,也就是获得持续稳定的阿尔法。当然,那些做量化对冲的大神们可能不信这一条。

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  可以看出,其中易方达萧楠、富国朱少醒、陈戈、国泰张玮、华泰柏瑞田汉卿等人,均有年化8-10%的超额收益,还是非常强的,只是差一点没进入到前40位,图实在放不下了而已。不过从另一方面也说明,他们的成功,除了自身功力丰厚,也有借势的因素在。
  比如华安核心的陈俏宇,年化超越大盘只有2%,但是他在2008年10月份1600多点开始管理基金,到2015年6月份5000点离任,于是便创造了6年半,将近18%的年化收益水平,这段时间沪深300年化收益16%。
  比如广发小盘的陈仕德,他在2005年2月1200点任职,到2015年6月5000点离任,每年超越沪深300有6.9%,但这足以帮助他创造长达10年多,25%的年化收益率。

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  比如中银中国精选的孙庆瑞,管了6年基金,年化超越市场18.5%,却只取得了6%出头的年化收益,中银收益的甘霖,同样的情况,年化收益却只有3.68%。他们二位都是在2007年8月份任职,分别在13年和14年离职,赶上了山顶,却跌在了坑里,这两只基金都获奖无数,但是他们却没能取得辉煌。事实也证明,女将孙庆瑞去了著名私募高毅管理产品,立马业绩爆棚,甘霖管理的其他基金同样业绩出色,而一直坚守中银收益的的元老陈军,坚持12年,成绩就相当不错。时也运也。
  图中甚至出现了超额收益很强,但是任职收益居然为负数的基金经理,可以理解一下他们欲哭无泪的心情。

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  天天被人诟病SB的上证指数(基点100点),竟然出现在了右上方。28年,年化13%的收益率着实吓到人了。其实,上证指数羸弱主要是在2000年以后,早年间90年代,它相当阔绰过,92年时曾经一年半的时间涨14倍(牛一)。

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  2016年9月海通证券荀玉根曾写过一个颇招人恨的报告称,每年年初买入等额所有A股,截止当时投资涨幅为576倍,年化涨幅为28.0%,A股波动性虽然非常大(比如下图中的跌幅也相当惊人),但是收益其实线)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=公募牛人:王亚伟居高临下 谢治宇任泽松似东邪西毒>

  在目前这个位置,创业板(2010年)竟然是最差劲的。而2004年大牛市前期公布的一系列指数看,以小盘股为代表的中证1000,中小板指相对于沪深300、上证50等蓝筹股仍旧优势明显。那一时期的小盘股溢价着实挺厉害,也就是最近两三年才被收拾服帖。而运行54年的恒生指数,年化收益约为11%。同志们照着这个目标努力吧,超越M2增速并非不可能。(理财三大目标:CPI,GDP,M2)
  熊途慢慢,有大把的时间可以挑选好的标的,除了股票之外,个人建议普通投资者多多关注公募基金,无论是指数基金还是优秀的基金经理,都比那些每天跳跃的K线更值得你拥有。把投资交给对的人,把生活交给自己。
  我辞职后,也有上市公司的大股东两次打电话,问我什么时候成立私募。他们打算把资金交给我打理,投资于中国股市。但是我仔细考虑一下,没有接受。这样做的原因在于,股市估值混乱,业绩压力常在,政府政策又比较多变,这样的投资,于我而言并没有太多乐趣。
  很多时候,社会上会根据人的富裕程度衡量幸福,但实际上,只要你的资产量满足了生存需求后,幸福感便与人的态度有关。我在尼泊尔旅行所看到的笑容,比在香港看到的多得多。为什么?因为有的人很有钱,但苦恼却并没有减少一分。所谓幸福,是人的期望与现实之间的差异造成的,现实状况低于期望,则不幸福;反之,则幸福满满。
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